尿毒症病因

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TUhjnbcbe - 2021/6/8 19:23:00

对大盘的看法,和健帆生物

首先简单介绍下我们对大盘的看法,然后按照“好赛道、好公司、好价格”的原则,选择健帆生物作为本期的“三好公司”。

上期的“三好公司”,我们介绍了心脉医疗,没想到昨天因为一季报超预期,最高涨了15%,恭喜吃肉的朋友。

这里我们不想聊短期业绩,因为这块预测的难度很大。想说的是,优秀的公司,往往会时不时的来一点惊喜,只要不是买的特别高,长期来看只是盈利多少的问题;而一些问题公司,则经常会来一些惊吓,最近这段时间财报暴雷的也不在少数。所以我们还是建议拥抱优秀公司,买好股,得好报。

一、调整可能仍将持续

这轮调整未来如何走?下面是纯技术层面的分析,一家之言,仅供参考。

这里我们不用上证指数,原因大家也都清楚,上证指数之前的编制规则,导致其是有些失真的。我们选用券商一般使用的比较基准--沪深指数来看一下:

上面是年至今的周线图。

3个红框,分别对应着年的大牛市,年的熊市,以及最近大半年的情况;绿色最平缓的是60周均线。

可以看到,指数大部分时间是沿着60周均线上方移动,如果偏离上升的过远(例如年的杠杆牛,以及年外资进入引导的漂亮50行情),往往就会调整到均线以下,而且偏离的越远,调整的就越深。这就像弹簧一样,一个方向施加力量过大,反弹的力道也就越大:

如果看下面的月K线,其实已经超过了最左边年的历史高峰,那时大盘,如今大盘还在。

所以,一方面不要被一些博眼球的文章标题所吸引,什么大盘点数10年未涨,A股毫无投资价值之类;

另一方面,也要看到在疫情放水下的背景下,沪深半年多时间迅速创了历史新高,随之带来的这波调整,很可能要持续几个月。具体调整形式,可能是逐步阴跌,或者区间震荡,最终向均线回归。等到没啥成交量了,或者大家都懒得看账户了,可能下一次机会就来了:

当然,整体大环境不容乐观,不代表个股没有机会,只不过需要放低预期,以安全为第一要务。

二、健帆生物

1.公司简介

健帆生物的前身是丽珠医用生物材料厂,总部在珠海,最早成立于年,年改制,丽珠集团退出持股,开始逐步聚焦于血液灌流器。经过近20年的发展,已经是该领域的绝对龙头,年在创业板上市。

公司的主要收入是一次性使用血液灌流器,占到收入的90%左右,其他产品还有一次性使用血浆胆红素吸附器、血液净化机、血液灌流机和血液透析粉液等等。

血液灌流器作为血液净化的一种耗材产品,原理是将血液导出后通过血液灌流器中进行净化,由于直接接触人体血液,因此对产品质量的要求非常高,属于III类医疗器械,监管和审查较为严格。

公司的产品长这个样子:

2.行业情况

血液灌流如果大家没听过的话,说到透析就清楚了,最主要的治疗领域就是慢性肾病。随着国内人口老龄化进程加快,慢性肾病的患者人数日益增多,慢性肾病不可治愈,如果不断发展可能会演变为终末期肾病、也就是尿*症。

由于尿*症会导致水电解质及代谢废物在体内蓄积,就需要进行血液净化治疗,具体治疗方式包括血液透析(HD)、血液灌流(HP)、血液吸附(HA)、血液滤过(HF)、血浆置换(PE)和免疫吸附(IA)等,也有多种技术的联合使用。

从对尿*症*素清除率来看,血液透析+血液灌流>血液透析+血液滤过>血液滤过>血液透析,其中组合型人工肾(也就是血液透析+血液灌流)已经成为清除尿*症*素的主要治疗方法之一,可以有效减少临床并发症,显著改善患者的营养状态和生存质量。

由于目前在肾病领域的应用是最多的,券商据此推算了行业空间,预计会达到50多亿:

医院的专家对血液灌流治疗的普遍共识是:

(1)血液透析/滤过等传统血液净化手段,联合血液灌流治疗是未来发展的必然趋势;

(2)现阶段血液灌流/吸附的适应症和应用场景的开拓是远远不够的,未来拓展空间巨大。

行业竞争格局方面,健帆生物是绝对龙头,国内市占率高达80%左右,其他几家企业,市占率均较低,且产品质量、学术推广等方面均与公司有巨大差距,短期难以形成竞争。

3.公司优势

健帆生物的核心竞争力总结起来主要有三点:产品质量和研发优势,销售渠道优势,原料掌控优势。

(1)产品质量和研发优势

由于血液灌流器行业80%以上是非标准化的,几乎是健帆自己摸索出来的,其他公司进入该领域都是从0开始。灌流器的主要原材料是树脂,直接与血液接触,一旦出现不良反应会反应的非常快,对安全性要求较高,整个制备工艺相当复杂,公司掌握树脂合成的关键配方和工艺流程,由公司向供应商派驻研发人员进行技术指导和监控,生产所需HA树脂并全部向公司销售,价格也基本能保持稳定,并且与供应商签订了保密协议。

公司保持核心竞争力的基础就在于对产品质量的把控,比如说同行业最大竞争对手曾经在国内某省出现了几十起副作用,更不用说其他小厂商。公司交流中曾经举了个例子,例如公司出厂价,终端价,而竞争对手是反过来,的出厂价,的终端价,公司具有更强大的定价能力,高毛利率和净利率也能反哺公司更好的进行研发和销售推广的投入。

(2)销售渠道优势

公司所有渠道都掌控在自己手中,而不是经销商手中,公司有1余人的专业营销队伍,覆盖全医院。公司的营销人员不是一般的销售人员,实际上是学术推广人员或者说是技术员,提供的不仅仅是血液灌流器产品本身,而是一整套血液净化综合解决方案,医院终端和消费者对健帆产品的认可度,提高客户粘性。

(3)其它

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